$TAO 在 7 天內上漲了 +27%，而大多數市場卻在下跌。 當噪音消退後，你開始看到 Bittensor 周圍實際發生的事情： 1/ $TAO 在 Upbit 上上市 在 Upbit（最大的韓國交易所）上市不僅僅是另一個 CEX 事件。 韓國市場是動量驅動且對流動性敏感的。 交易量擴大，TAO 在 BTC 下跌時脫鉤。 2/ 機構定位正在從敘事 → 基礎設施 移動 • Barry Silbert 正在公開圍繞 Bittensor 進行定位 • DCG 正在將資本投入去中心化的 AI • Yuma 專注於生態系統 同時： • Grayscale 提交了 S-1（GTAO） • Bitwise 申請了 TAO 策略 ETF • BitGo 提供機構保管服務 3/ 治理進入壓力測試階段 CEO 結構已經消失。治理現在通過： • 提案層（Triumvirate） • 參議院投票（頂級代表） • 多數執行 如果第一季度計劃持續，治理將進一步朝向權益加權的去中心化移動。 4/ 市場營銷與生態系統數據 子網數據：目前有 128 個活躍的 $TAO 子網，總 FDV 約為 50 億美元，超過 18% 的 $TAO 已經鎖定在子網內。 $TAO 典押條件：67% 以上的流通供應量已被典押（Root 上 534 萬，子網上 192 萬）。總發行量超過 1068 萬 $TAO。 過去 90 天內按觀看次數計算的最大活躍貢獻者：@CryptoWizardd, @AltcoinDaily, @LLuciano_BTC, @DamiDefi, @MizerXBT, @BarrySilbert, @CryptoMichNL 5/ 我的看法 一個月前，我的論點是：減半後 = 對子網的達爾文壓力，這一點沒有改變。 改變的是：資本開始認識到供應的緊縮、機構的基礎設施和結構治理的轉變。 TAO 不會因為申請而獲勝。它會獲勝如果： • 子網產生實際流量 • 治理保持功能 • 資本看到持久的 AI 基礎設施 接下來的 2-3 個月將是決定性的。如果子網層級的價值累積，這將變得結構性。如果沒有，它將保持週期性。 現在？它是少數幾個在市場其他部分下跌時顯示出強勁的 AI 投資之一。

資料來源：@taoapp_、@protokols_io 和 @taostats